灵感源于生活 - 生活源于自然 - 用心才能做到最好
您现在的位置是: 主页 > 斗牛的游戏 > 斗牛的游戏2 > - 正文

中泰邦斗牛的游戏,际:【泰有财战术钻探】焦点和代价机会富裕海

  点击上方蓝字关注中泰国际中流砥柱泰山可依长按识别二维码关注中泰金融国际策略研究 点评报告主题和价值机遇充足▼□•●◇,海外组合配置正当时近日•▲•,中泰证券于四川成都举办了 2019 年中期策略会▽◁▷。本推文-□•▷◇★!内容为其中海外策◁★△-▼◁:略部•◁●☆□;分演讲总

  近日■•,中泰证券于四川成都举办了 2019 年中期策◁☆○•■▲,略会…△…。本推文内容为其中海外策▽★▼-▷“略部分演讲总结▪○◁△☆•,供投资者参考★…▼□。

  中泰国际研究部从去年4季度起就做出了对全球经济周期下行的判断○△•▪▷▷,并同时对数据进行跟▷▼--▷”踪…☆。从经济情况和市场情况来讲•☆,经济体增长趋缓态势愈发明显○▷◁…=•,国际贸易看主要几个国际贸易的指数▼☆◇■,包括波罗的海指数▼△••▷▽、好望角指数●◆•▷▼、巴拿马指▽★△◇“数▷▷○…,2018年到现在的水•△▪-▷,平有比较明▪●■;显的下降◆▲△▼◁,看几个经●▷□○○;济体中▪◆△◇,美国相对其他▽●◇•▲:主要几个经济体稳定性还是更强••☆▽★▪,但是目前我们可以看到固热回冷特征已经开始逐步出现▲•△▽。

  研究部也做出了对金融条件的判断▽▷▼▷•▼。美元金□•!融条件持续处于相对宽松的状态•△,目前从12号最新衍生品市场的预期来看•○▽▷,年内降息预期已上升至95%以上•★▪•,主要经济体普-=。遍明确宽松取向…▽▪□=▷,已经分别在降息-◆-▲☆。中国通过金融供给侧▪◇△△=!改革○•=▪◇,可以•◆-,看到总基调是灵◆□□●?活调控◇=…•,有松有坚持○●••。中国这样的货币政策框架较贸易战之前•▲◁▷☆,或者是1-2年前已经有明显变▲●▪△•;化○=•◁▽▪。央行的★◆◆○◁□“核心的◁◁-◆!目标是保持金融市场相对◆☆★•“充裕•△▷◆●,主要是指■□□、流动性方面•■○○-,维护金融市场风险底线☆•★◇○▪。在这样的背景和估值情况下★▷◁•☆,中国离岸△◁◁▷•▷:股权-…■▼。市场调整后-•,空间已▲☆…•▲-”较充分◆◆,跨期套利☆●○、风险◆★☆;套利需求☆•▲○•=,在可见未来将反复出现▽▽…◁▪。

  展★◆-:望一下未来形势△◁•□,积极的货币●☆▼★-“政策□○,可以部分对冲制造业大周期和国际贸易红利消退引发全球放缓的■△★•。风险••▼◁▪,金融条件有利于金融资产价格的稳定和微观企业现金流▼◁•○。特别是▪△,超宽货币条件形成主要国家实际利率为负▼=◆…▲-,这块在中期还是会有利于资金的风险偏好•◁,虽然说资金情绪波动也会变得非常大▪○•。这从一级以及二级市场细分服务□-•、生化医疗▷□、信息和人工智能等新兴消费和科技生活力的投资活跃度可以保持较高景气位◆▽▷☆,置•☆-。

  研究部在研究中国经济是发现传统产能出清跟再配置被反复打断•-◆■▪。并且通过观察可以得知■■○=。中小企业虽然近期有一定的积极复苏◆◆☆▲,但是问■○■。斗牛的游戏,题在于产能和低效产能的问题•▷,产能利▷▽-▽;用率长期徘徊在低位◆-•,这样会形成生产要素价格调整不充分◆…•◇•,传统产业周期上行-□!乏力▲•□,或者是◆○◁□?上行=▽★,空间受到压缩◁-。斗牛的游戏,CPI▪=…•★、PPI=■、PPI▷△○▪△?RM▽□◁◆◇□、背离趋▷-…◁”于扩大▪◁★,CPI受…▼=,猪肉价格影响有所上升□★□▪,一般生活资料价格也有一个上升的整体态势□○,PPI和出产产品价格的背理对制造业有进一步压力•▽。斗牛的游戏:最新3月份的数据中国产能利用率还在下降●■,这个角度难以期待主要投资中期的启动☆○▷…。工业部★△◁■?门利润也在持续恶化◆△=▼◆•,PMI细分领先指标均处于荣枯线下◁▽□★。美国经济过◁☆。热后回冷●☆□◁▽…,从全•★△●◁…”球视角■▽●。来看▪◁,这将对◇•☆;中国形成内外部压力•▪▷■,的叠加◁▼。

  总体考●-•■-“虑到规避外部风险△▼◁□■、逆周☆▷■◁=★?期宏观政策着力☆◇●●◁,点后-▪■,研究部重申配置中国股票的重点应放在非贸易部门△◁●•,围绕大消费主■•◆?轴▲△,适当配置芯片进口替代•=▪▷●。但是这◇■?块在短期来说基本◁▽…=△◆!斗牛的游戏:面还是以负面为主▷★▼▼•◆,主要是中长期的战略机遇△○▪=。基于对中国经济体和中国▽◇“宏观压力的判断★□▪,再加▼★▷=◇◁“上刚才说的环境下企业盈利还是整体趋缓的▽…,配置策略▪○▪☆◁△。可能需▼•◆•。要更灵活◇-▽●=◇。一△…▷☆“些■▷,需要把握金融条件的实际变动●……、政策和事件短期触发◆■★••。整体交易思路…••★◇◁!是围绕◆○•★“可交▽◆★•=:易标的价值的动态配置来做◆…。总体来说◇☆■▪,二季度我■◁◇”们看到中国离-▲◇。在岸市场在盘整=☆▼●◆▪、系统性■•,风险●★•。暴露期▪△★◇,机构投资者主要配置特征是围绕内生性优质消费主题△▷▼▽•…,阶段性兑现和规避传统==•,周期行业-…▽。

  研究部做了一个-◆“十年的总收益图表▽■◆▪▪■。这四条指数按表现优劣•▽•,分别是美国标普500•▽、恒生指数▼…△、MSCI Chin-▼”a▷☆、沪深□○○◇=?300=…◁▪○。可以从=■◆•:图表中看出四条指数的表现•…;差异非常的明显△●▪•。

  为什么美国指•△=-”数会跑出非常明显的超额收益▷…▷▽△◆,其实跟这样的指数结构有非常明确的关系▲◆▪▷◇。我们可以看到标普500行业构成和恒生指数行业构成有非常大的意义☆◆,标普500构成是…△•“很大…▷◇。的配置思路●◆◁,斗牛的游戏:很大程度集中▪▪△!在信息▲-★=!技术■•▽、可选消费▲=-、医疗□■▲■=“保健三个★▪△◆“增长行业△…,恒生指数已☆○△•●:经是▼◁、四条里跑得第◁◆▼…,二好▽▪△▲•,中国指数里跑得第一好的指★■★、数△○★…,大部分是金…▼■▷☆:融★▽•…,占比49▲◆◇■○.15••◁□◇•。在中长期◁★▽●?配置的视角…▲▪▽-,把握几个重要的成长性行业是更为重要的•●•=。

  而MSCI China 为什么相对表现较弱•■▼,因为其电◆…▷○!信△◇◆▷◇、能源占比过高▽■▼,还有相对来说比较有成长性的信息科技板块◇◆◇,医疗保健板块的比重比较小□★=■,还有房地产比较小☆▼○▼▽。另外沪深300相对表现是◁…-•…”最差的=○◆▪★-,其中最-•”主要的一◆•◆?个问题是就是医疗和科技的比重相△…▼◇=●:对处在☆■●◁“非常低▽☆▪●○;的位•■▷★。特别是其中◆■△☆=”一个工▷▼•“业▪•,传统大▲▲▽△▼△?周期的板块◆○▽-,研究部 认为在很大程度上拖累了指数的回报-◆□。

  配=◆□…◁▽“置方面□=▼◇◁,从总体判▷★▼•▲▲。断来说☆…□,医疗▷-…◆◁。经销与-▲○:设备◇☆▼▼、制药★△■△●=、细分消费○…、保险攻守□△?兼备●■、并可▼•?以关▼▷…◁,注下●•“半年房•△■●:地产及周…◆?期股▷□=•★▪;再驱动▼○▷★○▷。从板块的配置来说…◆,通讯▲☆◁○●”服务里面主要-▽○••”腾◁◆△“讯超配=△。可选消费行业到个股层面选择银河娱乐●●△■…、吉利汽车•☆○◇,斗牛的游戏:日常消费中选择恒安国际=•★▲▽、中国旺旺=□▪,能源均置△△★▲◆…,金融持续▽=□☆•◇?超配▷☆,保险股■△▼=◇▲;做了★▽•-○▷?一些调仓换成了人寿和▷□★◁▲■:平安▪●▼=。

  对于医药经销与设备○◇••◁、制药◁-,研究部认为是非■•▼;常好的超配机会•★,不过=◇▼▽,恒生成分股中标的也不多•…▲△▼,石药和生◆□★。物制药▼△•,斗牛的游戏,工业采取低配态势△□☆-◆•,并且选择香港的行业◆☆▽。信息技术=★◁:选…-▷,了舜宇▼▼▼■•,光学□△◇◆▽…,斗牛的游戏,也是低配△◆=◇★。房地产☆▲☆=“下半年…•…“阶段性△□■▪:的机遇较=▲?大▽••★…-,但是◇•=-:还是有▷★■▼▼…、香港标的◆○▷▪;的配置☆▼,中国内地=◁○□-□“的话按照▼•▲□:财务的数据选了两个比较大的企业◁•▲◆。斗牛的游戏,公用事业这方■●◁☆•?面▷▼,我们觉得下半年是市场策略是估▲△、值修复◆▽-,所以公用事业防御性配置需求比较低=…▲,简单选了一个个股••-△△=,主要△••○”是基于财务的▪…◁□:判断★▽…△□▲,这个组合是基于6月5日的有效○•-▽?数据★…■◁▼●。

  本报告▼=☆◆”由中泰国际证券有限公司 --▲▽“中泰国际□…△•▽□”分发●•▪■◆。本研究报告仅供我△▷◁◆△?们的=★▼□▪★”客○◆”户使用○=。本研究报告是基于我们▲◇;认△○●!为可靠的目前已公开的信息▪•,但我们不保证该信息的准确性和完整性★■◆☆○-,报告内容仅供参考•▽□☆,报告中的信息或所表达观点不构成所涉证券买卖的出价或询价•▲▷。中泰国际不对因使用本报告的内容而导致的损失承担任何责任□○◆,除非法律法规有明确规定-○▽○▼。客户不应以本报告取代其独立判断或仅根据本报告做出决策●△•。客户也不应□▽•=!该依赖该信息是准确和完整的★☆。我们会适时地更新我们的研究□=,但各种规定可能会阻止我们这样做▼•◁□。除了一些定期出版的行业报告之外▽□=△◁,绝大多数报告是在分析师认为适当的时候不定期地出版=■。本公司所提供的报告或资料未必适合所有投资者☆•△◆•,任何报告或资料所提供的意见及推荐并无根据个别投资者▲○☆●△?各自的投资目的=-△★•、状况及独特需要作出▷=★,各种证券★◁、金融工具或策略之…•:推荐-△•●•。投资者必须在有需要时咨询独立专业顾△○▷=、问的意见○△。

  中泰国际可发出其他▪□=▼、与本报告所载信息不一致及有不同结论的报告★◁▪▷。本报告反映研究人员▽■=▲;的不同观点◇◆●△●、见解及分析方法▪○□▲▲◆,并不=◆▼…☆★”代表中泰国际或者附属机构的观点□▷◇□▲。报告所载资料△★-…▽○、意见及推测仅反映研究人员于发•▪=••,出本报告当◇○”日的判断☆□,可随时更改且不予通告◆◆◁◇●=。我们的销■▪◁…-△“售人员•■▽-…、交易员和其它专业人员可能会向我△□■○“们的客户及我们的自营交易部提供与本研究报告中的观点截然相反的口头或书面市场评论或交易策略▪●◆▲•。斗牛的游戏,我们的自营交易部和投资业□◁-△◇“务部可能会做出与本报告的建议或表达的意见不一致的投资决策▪▷。

  (1)在过去12 个月●◁…▼●,中泰国际与本研究报告所述公司并无投资银行业务关系▪-▪△◇。

  (2)分析师及其联•◁-…◆◁;系人士并无担任本研究报告所述公司之高级▼▼◆□、职员☆■△--•,亦无拥有任何所述公司财务权益或持有股份☆▪○●…◁。

  (3)中泰国际证券或其集团公司可能持有本报告所评论之公司的任何类别的普通股证券1%或以上的财务权益=▪▪★▷◆。

  未经•=★”中泰国际证券有限公司事先书面同意◇◇●,本材料的任何部分均不得(i)以任何方式制作任何形式

已经有(9)位网友发表了评论,你也评一评吧!

发表评论
请自觉遵守互联网相关的政策法规,严禁发布色情、暴力、反动的言论。
评价:
斗牛的游戏版权所有 Power by DedeCms